미연준Fed 기준금리 인상에도 코스피 상승 견인하는 외국인 선물옵션포지션

2022년 2월1일에 미국의 중앙은행은 미국의 기준금리를 종전 4.25% ~ 4.50% 수준에서 4.50% ~ 4.75% 수준으로 0.25%p 인상하는 베이비스텝을 진행했습니다. 유명한 이들은 미국의 지속된 금리 인상으로 인해 시장의 유동성이 줄어드록 이에 따라 2023년에 경기가 침체되고 주식시장이 2022년 하락 폭을 넘어서는 추가 폭락이 진행될 것이라고 주장해오고 있는데 2월1일에 나스닥은 2% 급등했고 2월2일(목) 대한민국 금융시장에서 외국인은 코스피의 상승세를 견인하고 있습니다. 2023년 글로벌 금융시장에 무슨 일이 진행되고 있는 것일까요?

1. 미연준 금리 인상에도 외국인의 코스피 매수세 강화 이유

2023년 1월2일이었던 대한민국 주식시장의 개장일부터 1월3일까지 국내 기관은 코스피에 대한 매도세를 급격히 증가시키며 코스피는 2022년 10월 하한 가격 수준으로 끌어내려 나스닥과 유사한 코스피의 가격차트 모양을 만들었습니다. 그러나 외국인은 1월4일에 코스피에 대한 매수세를 강화하며 1월2일과 3일에 국내 기관이 끌어내린 코스피는 단 하루만에 상방으로 올려세우며 현재까지도 외국인의 매수세에 의한 코스피의 상승이 진행되며 2022년 11월 상한 가격 수준까지 코스피는 생환할 수 있었습니다.

2023년 2월1일에 미연준이 기준금리를 최고 4.75% 수준까지 인상하며 2007년이래 16년 기간 동안 최고 수준으로 금리를 인상시켰음에도 불구하고 외국인의 여전한 코스피 매수세를 오늘도 지속되고 있습니다.

2월1일 미연준 금리 인상에도 불구하고 외국인의 코스피 매수 강화 이유

위 자료는 2023년 2월2일(목) 오전 10시30분 기준으로 대한민국의 주식시장, 선물시장, 옵션시장에서 외국인과 국내 기관, 개인의 수급 특징을 조회한 것입니다.

위 자료에 노란 박스로 표기한 부분을 보면 2월1일에 미연준이 기준금리를 2007년 이후 16년 만에 최고 수준인 4.75%까지 인상했음에도 불구하고 외국인은 코스피에 대한 적극적 매수세를 나타내며 코스피의 2월2일 상승을 견인하고 있습니다. 

외국인이 미국의 2023년 2월 기준금리 인상에도 불구하고 코스피에 대한 매수세를 강화하는 이유는 무엇일까요?

2월1일 미연준의 2007년이래 최고 수준 4.75% 금리 인상에도 나스닥 급등, 코스피 외국인 매수세 강화 이유

위 중단 자료 우측에 2번으로 표기한 부분을 보면 2023년 2월1일에 미연준이 기준금리를 2007년이래 최고 수준인 4.75%로 인상했음에도 불구하고 나스닥이 2% 급등하는 현상이 발생했습니다.

2022년 하반기부터 유명한 사람들은 미국의 지속된 기준금리 인상으로 2023년 경기침체와 이에 연동된 주식시장의 추가 폭망을 주장해왔는데 2023년 2월1일에 2007년 이후 유례가 없었던 수준으로 기준 금리를 인상시켰음에도 불구하고 주식시장은 더 급등하는 현상이 발생했습니다. 유명한 사람들이 간과한 것은 무엇일까요?

위 상단 우측에 1번으로 표기한 부분을 보면 2023년 2월1일에 미연준이 기준금리를 16년이래 최고 수준으로 인상한 당일에 미달러 환율이 -0.87% 추가 하락했는데 파란 화살표로 표기한 것과 같이 미달러 환율은 미연준의 회사채 매입이 시작된 2022년 9월 말부터 이미 하락 추세가 진행되고 있었습니다. 검정 박스로 표기한 것이 2022년 기간에 미달러 환율의 상승 폭인데 미달러 환율은 2022년 9월 말부터 현재까지 상승 폭의 절반 이상을 반납하는 과정이 진행되고 있고 이에 연동되어서 미달러의 단위로 가치가 측정되는 상품들의 집합인 주식시장은 중단 자료 우측에 2번으로 표기한 바와 같이 미달러 환율의 하락 폭에 비례하여 상승하며 2022년 하락 폭의 절반 이상을 회복하고 있고 그간 핫머니에 의한 시총 상위 종목들에 대한 가격 왜곡현상으로 좀처럼 움직이지않던 나스닥도 결국 3번에서 확인할 수 있듯이 중단 선을 향해 상승하고 있습니다.

즉, 미달러 환율의 변화가 미연준의 기준금리 인상 효과를 넘어 글로벌 금융시장 및 경제에 변화를 만들고 있음을 확인할 수 있습니다.

2월2일의 외국인에 의한 코스피 매수세가 대한민국 선물옵션시장의 변동성 변화를 만들고 있습니다.

2. 2월2일 대한민국 선물옵션포지션 변화

미연준의 기준금리 인상에도 불구하고 2월2일에 진행되고 있는 외국인의 코스피 매수세가 대한민국 파생시장에 변화를 만들고 있습니다.

미연준 금리 인상에도 불구하고 외국인의 코스피 매수세가 만들고 있는 대한민국 선물옵션시장 포지션 변화

2월1일의 미연준의 기준금리 인상에도 불구하고 2월2일에 외국인의 코스피 매수세가 진행되며 코스피는 위 자료 우측 하단에 2번으로 표기한 부분에서 확인할 수 있듯이 2022년 11월 상한 가격 수준까지 조정이 진행된 후 다시 상한 가격 수준을 올라서고 있습니다.

지수는 10시31분 기준으로 324.09에 위치하고 있는데 이 구간은 위 자료에 노란 박스로 표기한 322.5 구간에 해당합니다. 

현재 포지션 기준으로 지수의 하단은 1번으로 표기한 구간에 위치하고 있는데 현재 지수가 위치한 구간은 2번으로 표기한 개인의 콜옵션 매수포지션으로 인해 지수가 추가 상승하기 어려운 구간입니다. 그러나 외국인은 1월4일부터 지속해서 미달러 환율 변화에 따라 코스피의 상승에 베팅하며 코스피 상승을 견인해왔고 코스피와 미국뉴욕증시의 키맞추기가 미완료 상태이기에 외국인의 의지에 따라 지수가 추가 상승할 수 있습니다. 지수가 추가 상승할 경우에 3번으로 표기한 구간으로 진입 가능하나 외국인은 2번 구간 내에서 지수를 하락시켜서 풋옵션에 구축된 개인 파란 숫자를 사냥할 수도 있는 조건입니다.

 

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